为什么养老基金可能不是英国资本市场下滑的罪魁祸首

在过去的一年里，养老基金在城市心理中扮演了一个有趣的新角色。 

他们曾经只是该国退休金的守护者，现在已经变身为出气筒，用来宣泄对英国资本市场衰退的不满情绪。一种不愿支持本土股票并相信英国繁荣的反增长联盟。

在过去的一个月里，那一连串的打击已经大大增加了。伦敦市场遭受了一系列打击，因为 Arm 因纽约而冷落伦敦，CRH 收拾行李前往大苹果和 WANdisco（当时尚未透露其 1500 万美元的收入可能是虚构和欺诈的）表示它是确定双重清单。

由于没有支持该国本土企业，部分责任再次被转移到养老基金身上。但这公平吗？

养老基金持有的英国股票在过去二十年急剧下降。根据智库 New Financial 的一份新报告，养老基金目前仅持有英国股票市场的 4%，低于 2000 年的 39%。 

由伦敦证券交易所首席执行官 Julia Hoggett 领导的资本市场行业特别工作组最近发出一封信，指出国内股票持有量出现“惊人”下降，并敦促 Jeremy Hunt 介入以加速整合。

但养老基金减少国内股权投资是全球趋势。自 2000 年以来，养老基金一直在寻求资产多元化，其中大部分是全球多元化。 

根据 Willis Towers Watson 的数据，从 2002 年到 2022 年，在每个主要市场，国内股票敞口占股票持有量的百分比平均从 67.1% 下降到 37.7%。事实上，英国在国内市场的持有量比许多国家都更稳定。 

普华永道全球养老金主管 Raj Mody 告诉City AM，在英国经营固定收益养老金的经理们——现在大部分都在流失，因此不太可能押注长期成长型股票——并不真正关心地理位置只要资金不易受到相对于其负债的剧烈波动的影响，资金就会投入其中。

“就他们确实投资于股票的程度而言，养老基金这样做是为了增加他们的资产。无论是在英国还是在全球，只要他们实现了多元化，他们就不一定那么关心上市地点，”他说。

他补充说，股票持有量的普遍下降不是英国现象，经理们仍然留出投资股票的资金可以流向任何他们想去的地方。 

为此，加拿大和澳大利亚的超级基金——经常被举为英国的榜样——可以很容易地流入英国股市，以弥补英国基金留下的缺口。他们只是选择不这样做。

城市精算公司 LCP 的投资合伙人兼养老金专家丹·米库尔斯基斯 (Dan Mikulskis) 表示，养老基金经理正在寻找最好的受益人，而不是某种国家利益。他认为问题出在英国公司提供的东西而不是养老金上。

“如果英国公司这么伟大，每个人都会想投资它们，这没问题。为什么我们 [需要] 这种民族主义、沙文主义的炒作言论，”他说。 

对米库尔斯基斯来说，问题在于多年缺乏竞争力的政策和企业业绩不佳，而不是养老基金经理的保守主义。

每股收益统计数据证明了这一点。米库尔斯基斯认为，美国公司的发展速度远远超过英国同行，因此只需进行更精明的投资。

“当你在将矛头指向养老金之前先看看所有这些事情，那么试图回到 90 年代所有英国养老基金都投资于英国公司的不合时宜的情况是没有任何意义的，”他说。

Mikulskis 表示，养老金计划的受托人和基金经理“应该对他们受到的公众攻击感到更加恼火”，但计划受托人和基金经理“倾向于让它冲刷他们”。

然而，在英国，市场可能更自然地转向股权支持，因为固定缴款计划——一种基于支付多少而不是支付多少的养老金——随着更年轻的、自动注册的成员基础而增长。保险公司和主信托的收购也有助于集中现金，并可能有助于再次投资于股票和公司。

私人市场也有动向，伦敦市长希望通过 500 亿英镑的“未来增长基金”来激励国内的大型保险公司和养老基金支持英国的初创企业和成长型公司。杰里米·亨特 (Jeremy Hunt) 上周还在预算中公布了针对投资工具的新措施，旨在缓解现金从 DC 计划流入科技公司的情况。

但不幸的是，这些都是相当长期的修复。目前，将养老基金对英国股票缺乏热情视为企业衰退的征兆而非原因可能是正确的。

Tags：

转载：感谢您对网站平台的认可，以及对我们原创作品以及文章的青睐，非常欢迎各位朋友分享到个人站长或者朋友圈，但转载请说明文章出处“保险理财”。